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礼品代发货浅析:拼多多是烧钱烧到最后能得到怎样一个未来?

2020/5/8    来源:空包90    作者:空包网    分享到:

       礼品代发货认为,实际上,拼多多之所以能够一直都保持着高速的发展态势,有很大的一部分原因,就是因为拼多多舍得砸钱,投入了大量的资金去对于商家和消费者进行补贴,通过高性价比的商品成功地打入了下沉市场当中,占据了大量的市场份额,让拼多多的发展相当的迅猛。不过在另外一方面,拼多多长期推出了补贴策略,尤其是在去年百亿补贴计划推出之后,更是让很多人都开始担心拼多多会因为长期的亏损而出现资金不足的问题,不过好在拼多多所发布的2019年第四季度财报信息当中显示,虽然拼多多仍然没有结束他的亏损问题,但它的亏损数目已经是得到了一定的改善。
 
    既然如此,我们何必耿耿执着于短期的亏损问题,相对于此,更重要的是其背后各项运营和盈利指标的改善,只要趋势是向好的,就证明拼多多的模式和战略没有出现问题。
 
    过去几个季度,拼多多每次财报公布,股价波动都比较大。
 
    2019年11月20日,拼多多的19Q3财报发布,收入略低于预期,而由于费用拖累,拼多多19Q3调整后归属股东净亏损为RMB16.6亿元,此前市场一致预期为亏损7.1亿元,调整后归属股东净亏损率为22.1%,亏损幅度同比提升3.7%,环比提升16.5%。
 
    彼时是拼多多推出百亿补贴的第一个季度,当季拼多多销售费率92%,环比提升8.2%,市场忧虑拼多多无休止的营销补贴所取得的效果,最终可能把自己拖累,陷入亏损的泥潭。
 
    图片来源:富途研究制作
 
    19Q3财报当日,拼多多股价大跌23%,这与19Q1财报形成鲜明对比——拼多多19Q1财报显示当季收入超预期10%,调整后归母净亏损优于预期,年化活跃买家超4.4亿。
 
    行情来源:富途证券
 
    礼品代发货,市场似乎总是拿拼多多收入和亏损说话,这也难怪,毕竟短期而言,资本市场是短视的,尤其是对于像拼多多这种市场看法总是在两个极端摇摆的公司,看好的人认为它是传统电商模式的颠覆者,新电商模式的开拓者,未来必定星辰大海,不看好的人则觉得拼多多就是一家用亏损/补贴换增长,不停烧钱的公司,一旦现金耗尽,停止烧钱,那么大厦将倾。
 
    礼品代发货,到底如何看待拼多多,市场还是没有共识。
 
    这也难怪,拼多多仅成立4年的时间,市值就达到快380亿美元,而京东成立22年,目前市值560亿美元。从GMV和用户角度看,2019年拼多多GMV创新高,达到1万亿的规模(同比增长113%),已经是半个京东,1/6个阿里了;买家数5.85亿(同比增长40%),比京东多2亿,离阿里7个亿的规模仅差1亿,发展速度之快令人咂舌。
 
    那么,拼多多到底是一家什么样的公司?
 
    或者我们不妨抛出一个问题:拼多多会烧钱烧到破产,还是烧钱烧出一个未来?
 
    2020年3月11日,拼多多19Q4财报公布,财报显示:拼多多收入不及预期但利润好于预期。
 
    拼多多第四季度营收107.9亿元,不及市场预期111.21亿元;
 
    2、
 
    归属于普通股股东的净亏损为17.51亿元人民币,而2018年同期为24.239亿元人民币。非美国通用会计准则归属于普通股股东的净亏损为8.15亿元人民币,相比之下,2018年同期为人民币18.590亿元。
 
    财报公布后,拼多多股价下跌7%,当日道指下跌6%,纳斯达克指数下跌5%,标普500指数下跌5%,很明显,拼多多的下跌很大一部分原因归咎于市场。
 
    剔除市场原因,市场对这份财报的反应相对积极,很大程度上是因为Q4亏损缩窄,以及拼多多百亿补贴战略的成功。
 
    百亿补贴背景下,拼多多19Q4业绩预示着什么?
 
    二、
 
    拼多多为何19Q4亏损缩窄?
 
    相比Q3,Q4拼多多的亏损幅度减小,有两方面原因:
 
    一是收入成本端大幅少于预期。财报显示,拼多多19Q4收入成本20亿,环比增长11%,同比增长43%,大幅低于总收入44%的环比增长和91%的同比增速。
 
    二是费用上优于预期。由于Q3、Q4拼多多都在进行百亿补贴,Q3销售费用69亿,Q4销售费用93亿元,占收入86%,低于4Q18的107%和3Q19的92%。
 
    可见,Q4相比Q3而言,销售费用虽然大幅增加24亿,但营收的增速更快,这意味着拼多多「百亿补贴」是有效果的。
 
    看几个指标:
 
    补贴力度——当用户和商户粘性够高时,补贴力度可以下降,提高盈利水平,不过目前拼多多账上333亿人民币现金,还能补贴很久。
 
    ARPU值——Q4数据显示活跃买家的年平均消费额已达到1720元,同比增长53%,超过年度活跃买家增长速度(40%),增速很快,提升空间也很大(从ARPU来看,大概只有主要竞争对手八分之一或者是七分之一)。
 
    4、
 
    3、货币化率——19Q4拼多多在商户变现方面继续让利,佣金方面,公司在持续为优质商户提供优惠政策,单季Take-rate继续环比下滑0.1%至2.9%,年度货币化率达3.0%。
 
    对比淘宝天猫货币化率2019FY的3.62%,拼多多的还有提升空间,但是预计短期不会大幅提升。
 
    规模效应——典型的互联网效应,当用户、收入规模增长越来越快时,成本和费用增长得到控制,人均收入贡献持续提升,盈利能力持续提升。
 
    结语
 
    盈利问题一直是悬在拼多多头上的达摩克利斯之剑,但我们已经从19Q4的财报中看到可以改善的迹象,既然如此,我们何必耿耿执着于短期的亏损问题,相对于此,更重要的是其背后各项运营和盈利指标的改善,只要趋势是向好的,就证明拼多多的模式和战略没有出现问题。
 
       礼品代发货认为,拼多多在推出了百亿补贴计划之后,对于大量的商品都进行了海量的补贴,让拼多多这一个电商平台当中的商品大多都是性价比相当的高,让很多消费者在拼多多购物之时,即便是相当平常的日子也能够享受到618和双11购物狂欢节一样的优惠力度,并且也因为拼多多当中的商品确实是相当的优惠,让很多消费者都被拼多多所吸引,尝试着在拼多多的当中完成购物之后真正的爱上了拼多多,拼多多也正是因为他的舍得砸钱,让他收获了大批的用户,不管是在用户增长,还是在用户的粘性当中都得到了一定的提升,并且随着活动的持续进行,人们也逐渐的抛弃了对于他的偏见。
 
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